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미래에셋대우는 삼성전자(005930)에 대해 지난해 지속적인 디램(DRAM) 투자로 올해 이익 증가율이 극대화

파운드리 업황 호황 등의 실적 기여가 기대

투자의견은 ‘매수’를 유지 목표가는 7만6000원에서 11만3000원으로 49% 상향

김영건 미래에셋대우 연구원은

11일 “작년 상대적으로 높게 유지됐던 삼성전자의 디램 시설투자가 올해 이익 성장률을 높일 것으로 전망

“코로나19로 인한 수요 불확실성이 존재하는 가운데, 디램 업체들의 시설 투자는 전반적으로 보수적이었으나

삼성전자의 경우 시설투자 강도를 유지한 것으로 추정”고 

김 연구원은 “올해 디램 가격 상승세가 전망되는 가운데,

작년 생산능력을 확충해 놓은 삼성전자가 누리는 상대적 이익 증가의 강도가 과거보다 강해질 것”

“통상적으로 디램 상승기에는 순수한 메모리 업체를 보다 선호하는 것이 당연하지만,

삼성전자의 디램 이익 증가율이 상대적으로 더 커지는 것을 감안하면 격차를 줄일 필요가 있다고 판단”

“낸드(NAND)의 경우 충분한 공급으로

시장 가격을 높지 않게 유지하고 높은 원가 경쟁력을 기반으로 시장 점유율을 높일 것”

“경쟁사 이익을 축소시켜 증설 여력을 제한하는 목적”

“이를 위해 올해 낸드 시장에서 시설투자 비중을 높여야 하는 상황”

“마침 주요 경쟁사인 SK하이닉스(000660)가 인텔의 낸드 사업부 인수를 결정하면서

SK하이닉스와 인텔의 통합 시설투자는 기조 예상보다 작아질 가능성이 높다”

파운드리는 업황 호황도 기대요소

“파운드리 전체 가동률이 90% 이상을 유지”

“글로벌 파운드리 업체 가운데 삼성전자가 가장 적극적인 투자를 단행”

“반도체 매출액에서 파운드리 비중이 25%에 달하는 올해를 기점으로

파운드리에 대한 독립적인 밸류에이션을 부여 할 수 있다고 판단"

“전세계적인 파운드리 호황이 밸류에이션 뿐만 아니라 실적에도 기여”